【行情复盘】

6月20日，宽幅震荡，主力合约CU2308收于68320元/吨，涨0.06%。

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现货方面，1#电解现货对当月2307合约报于升水600~升水680元/吨，均价报于升水640元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。平水铜成交价69000~69160元/吨，升水铜成交价格69040~69180元/吨。

【重要资讯】

1、截至6月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.54万吨至8.82万吨，较去年同期低1.54万吨，继续刷新年内新低。周末全国各地区的电解铜库存增减不一，具体来看：上海地区减少0.61万吨至4.97万吨，江苏地区减少0.01万吨至0.16万吨，广东地区库存增加0.05万吨至3.26万吨，天津地区增加0.02万吨至0.07万吨。

2、当前在下游需求不足且铜价不断攀升的双重压力下，多数电线电缆企业均已感受到订单量的缩减，听闻部分大型企业或某些特种电线电缆厂可作为“幸存者”保持忙碌生产状态。同时，有企业向SMM反馈由于下游消费不活跃，终端企业产品销售受阻致使终端企业资金链紧张，进而影响电线电缆企业回款，可见产业链处境困难重重。

具体分行业来看：1、国网、南网类订单呈现季节性变化，5、6月份为传统国网交货旺季，多数企业表示当前订单较去年同期有所增加；2、公建和基建类订单表现为地区差异；3、房地产类订单仅部分战略合作企业可保证生产，多数企业表示其相关订单减弱明显；4、矿用、核电等特殊电缆类企业订单表现相对理想。

3、Antofagasta与日本和韩国冶炼厂就2023下半年以及2024年上半年确定的长单谈判结果TC/RC为88.0美元/吨及8.80美分/磅，较前一次2022下半年以及2023年上半年确定的TC/RC75.0美元/吨及7.50美分/磅上涨13.0美元/吨及1.30美分/磅。据国内参与此次谈判的部分中方冶炼厂表示，follow此加工费的意愿并不强，目前Antofagasta和中国冶炼厂依然存在一定分歧，且中铜、江铜、金川和铜陵四家主要冶炼厂的合同结构与日韩冶炼厂的不同。

4、欧洲主要铜生产商Ronnskar冶炼厂的所有者Boliden周五表示，该公司在火灾后宣布向客户交付铜的不可抗力，并补充称该集团的其他铜交付未受影响。Boliden最大的生产单位Ronnskar由于安全原因于6月13日停止生产，此前火灾摧毁了其在瑞典的厂房。该冶炼厂于二零二二年生产218，000公吨铜。

【操作建议】

从基本面来看，铜价重心上移以后，前期逢低采买的铜材企业采购需求减弱，开工持续下滑，据反馈目前终端订单仍较为低迷，地产和基建均难见起色，未来存在预期进一步走弱的风险。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位。

六月美联储议息会议如期暂停加息，但点阵图显示的利率重点进一步上涨至5.6%，说明未来加息仍存。短期来看，市场在美联储暂缓加息和中国财政政策预期下，情绪有所回暖，不过海外中长期衰退的格局仍没有该改变，短价回归宽震荡行情，建议观望。

（来源：方正中期）